（经济观察）政策与市场“双向驱动” 科技企业并购重组“潮涌”

优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业并购重组；公布科技企业并购贷款试点的18个城市；健全上市融资、并购重组“绿色通道”机制……在政策与市场“双向驱动”下，近日科技企业并购重组成多方关注热点。

上海证券交易所最新数据显示，自2024年6月《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》发布以来，科创板上市公司共推出并购交易近80单，数量增长1倍以上，且均为产业并购，其中重大现金收购及发股类交易的数量超过2019年至2023年5年的总和，已出现多起“发股+定向可转债+现金”组合支付、差异化对价等创新性案例，以及收购境外上市公司、收购未盈利资产、收购拟上市企业等交易。

“并购正成为科技企业突破技术瓶颈、整合产业链资源的关键路径。”上海用友产业投资管理有限公司投资部总经理吴嘉玮近日接受中新社采访时表示，当前并购的战略价值主要体现在三方面，包括通过技术、客户等资源协同，实现“1+1>2”的效益；助力传统行业通过并购智能技术企业补齐短板，重构商业模式并提升估值逻辑；为投资者拓宽退出渠道等。

政策推动之外，市场环境也为并购重组提供了现实需求。上海财经大学滴水湖高级金融学院教授、资本市场研究中心主任陈欣表示，科技企业在中国A股上市后往往可以得到较高估值，可以用相对较低的价格从一级市场获取较好的并购标的，来加大自身的增长空间。在此过程中，被并购企业的技术能力、客户资源及市场渠道，也成为科技企业完善生态布局的重要砝码。

东兴证券研究报告显示，加快并购重组业务的创新发展有助于存量资源和存量资金的优化，是资本市场供给侧改革的重要组成部分。当前权益市场交易活跃度虽已显著改善，但存量上市公司整体资质的不断改善是中长期价值投资资金持续进场的关键，而鼓励优质上市企业通过并购重组的方式做大做强成为改善存量上市企业资质的重要方式。

监管层也不断从制度层面为企业并购重组“清障提速”。近日，中国证监会表示，下一步，将持续深化并购重组市场化改革，多措并举活跃并购重组市场，落实好突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，以优质头部公司为“主力军”推动上市公司之间吸收合并，开展股份对价分期支付研究，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产，更好服务高水平科技自立自强和现代化产业体系建设等重大国家战略，助力新质生产力发展。

随着监管机制不断完善、市场参与者日益成熟，并购重组有望从“量”的扩张转向“质”的提升，成为培育新动能、锻造新优势的重要引擎。吴嘉玮提示，在这一过程中，如何平衡效率与风险，引导资本“活水”精准灌溉科技创新，将成为各方持续探索的议题。(完)

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